Аналитики BCC Invest: базовая ставка Нацбанка останется на уровне 16,5% несмотря на рост инфляции

Несмотря на ускорение годовой инфляции до 11,3%, большинство экспертов ожидают сохранения текущей денежно-кредитной политики регулятора, сообщает finance.kz.

Прогнозы перед ключевым решением Нацбанка

Аналитики BCC Invest прогнозируют, что Национальный банк Казахстана сохранит базовую ставку на уровне 16,5% на предстоящем заседании Комитета по денежно-кредитной политике 5 июня 2025 года. Этот прогноз подтверждается и результатами опроса экспертов, проведенного АФК, согласно которому 79% респондентов также не ожидают изменений в текущей ставке.

В Департаменте аналитики и исследований ДО АО «BCC Invest» отмечают, что поддержание стабильности цен является одной из основных задач Нацбанка, и текущая ситуация с инфляцией требует сбалансированного подхода.

Инфляция в Казахстане: текущие тренды

По итогам мая 2025 года в стране наблюдается разнонаправленная динамика инфляционных показателей. С одной стороны, годовая инфляция ускорилась до 11,3% по сравнению с 10,7% в апреле 2025 года. С другой стороны, в месячном выражении инфляция замедлилась до 0,9% против 1,2% месяцем ранее.

«Такая динамика свидетельствует о сложности инфляционных процессов в экономике и требует глубокого анализа составляющих компонентов для принятия взвешенных решений в области денежно-кредитной политики», — отмечают эксперты BCC Invest.

Структура инфляции: что растет быстрее всего?

Декомпозиция инфляционных показателей выявляет неравномерность роста цен в различных секторах экономики:

• Годовая инфляция платных услуг достигла 16,0%, что значительно превышает общий показатель
• Инфляция непродовольственных товаров составила 9,0%
• Рост цен на продовольственные товары зафиксирован на уровне 9,6%

Особое внимание аналитики обращают на значительный рост тарифов на коммунальные услуги в рамках программы «Тарифы в обмен на инвестиции». Наиболее показательным примером стало беспрецедентное повышение цен на холодную воду — на 97,6% в феврале текущего года.

Факторы, влияющие на инфляционные процессы

Согласно данным BCC Invest, на текущую инфляционную динамику оказывают влияние несколько ключевых факторов:

• Слабые мировые цены на нефть, что влияет на состояние государственного бюджета и курс тенге
• Неблагоприятные погодные условия, воздействующие на урожайность и стоимость сельхозпродукции
• Сезонное сокращение предложения определенных категорий товаров
• Ускорение индекса ФАО (индекс продовольственных цен Продовольственной и сельскохозяйственной организации ООН) в последние месяцы

«Совокупность этих факторов создает сложную картину для прогнозирования дальнейшей динамики цен и требует от Национального банка внимательного мониторинга ситуации», — подчеркивают в BCC Invest.

Ожидания рынка относительно решения Нацбанка

Предстоящее 5 июня заседание Комитета по денежно-кредитной политике вызывает значительный интерес участников финансового рынка. Хотя подавляющее большинство экспертов (79%) ожидает сохранения базовой ставки на текущем уровне, оставшиеся 21% допускают возможность незначительного повышения — до 16,75%.

Сторонники повышения ставки аргументируют свою позицию необходимостью усиления контроля над инфляцией для удержания её в пределах целевого диапазона 10–12% в 2025 году, а также стремлением обеспечить дальнейшую стабилизацию курса национальной валюты.

«В текущих условиях решение Нацбанка будет отражать баланс между необходимостью сдерживания инфляционного давления и поддержкой экономической активности в стране», — заключают аналитики BCC Invest.