От депозитов к облигациям: как казахстанские инвесторы адаптируются к новым экономическим реалиям

Инвестиционный ландшафт Казахстана переживает заметную трансформацию. Всё больше инвесторов осознанно переходят от традиционных банковских вкладов и недвижимости к инструментам с фиксированной доходностью. Что стоит за этой тенденцией и какие стратегии будут актуальны в ближайшем будущем? Об этом мы поговорили с Розой Нуртазиной, директором департамента корпоративных финансов АО «Teniz Capital Investment Banking».

Депозиты: все ещё актуальны, но с ограничениями

По данным Национального банка Казахстана, граждане страны хранят около 23 триллионов тенге на депозитах в банках второго уровня. Многие продолжают придерживаться консервативной стратегии накопления или инвестируют в недвижимость при наличии возможности.

«Сегодня средства на депозите по-прежнему привлекательны с учетом ставок 16-18%, но нужно учитывать, что сроки по таким вкладам довольно краткосрочные — всего 3-6 месяцев», — отмечает Роза Нуртазина. «Кроме того, наличные сбережения стремительно обесцениваются из-за инфляции, а валютные депозиты в долларах или евро едва компенсируют потери покупательной способности».

Облигации: эффективная альтернатива для защиты капитала

Инвестиционные банки, в отличие от коммерческих, не привлекают депозиты, а предоставляют клиентам прямой доступ к рынку капитала. «Наша задача — не просто сохранить средства клиента, а разместить их эффективно, обеспечивая привлекательный доход при разумном уровне риска», — подчеркивает эксперт.

В условиях повышенной инфляции именно облигации становятся оптимальным инструментом для сохранения и приумножения капитала. Teniz Capital тщательно отбирает эмитентов (компании, выпускающие облигации) по строгим критериям: устойчивые финансовые показатели, прозрачная история, профессиональная команда управленцев.

«Мы предпочитаем добавлять в портфель только те инструменты, в которые готовы инвестировать сами», — делится Нуртазина. «Каждый выпуск проходит тщательную проверку: анализируются доходы компании, востребованность её продукта, кредитный рейтинг и другие важные показатели».

Инвестиционный портфель Teniz Capital: диверсификация и высокая доходность

По итогам первого полугодия 2025 года Teniz Capital сформировал впечатляющий инвестиционный портфель. В него вошли 13 выпусков облигаций компаний из 7 секторов экономики: строительство, финтех, микрофинансирование, банковский сектор, международные финансовые организации, лизинг, каршеринг и образование.

Средняя доходность портфеля составляет 18,65% при сроке погашения менее двух лет. Эта комбинированная доходность рассчитана по ценным бумагам как в тенге, так и в долларах.

Среди эмитентов представлены такие известные компании, как BI Development, цифровые МФО Solva и ОнлайнКазФинанс, Capital Leasing, мобильные платформы JET Group и A-Cars. Международный сегмент представлен институтом развития Black Sea Trade&Development Bank, а образовательный — алматинской школой имени Шокана Уалиханова.

«Валютная диверсификация — обязательная часть нашей стратегии», — объясняет Роза Нуртазина. «Часть активов размещена в тенге, часть — в долларах. При росте курса доллара доходность в пересчете на тенге дополнительно увеличивается, что усиливает защитный профиль портфеля».

Акции vs облигации: что выбрать инвестору?

По мнению эксперта, акции по-прежнему остаются популярным инструментом, особенно бумаги крупных компаний вроде Meta или Kaspi.kz. Они обладают высоким потенциалом роста, но и риски значительно выше.

«В период кризисов инвесторы могут терять десятки процентов капитала, вложенного в акции», — предупреждает Нуртазина. «Поэтому акции — это инструмент роста, а не сохранения. Они подходят тем, кто готов к просадкам, потерям и высоким рискам».

Сильные компании, такие как Kaspi.kz или Apple, могут показать значительный рост на горизонте 3–5 лет, но в краткосрочной перспективе их цена сильно зависит от общего поведения рынка.

Сбалансированный подход — ключ к успешным инвестициям

«Если ваша цель — предсказуемость и защита капитала, то приоритет должен быть у облигаций», — резюмирует эксперт. «Опытный инвестор не полагается на удачу — он выстраивает диверсифицированный портфель, включающий как акции, так и облигации, исходя из своих целей, горизонта инвестирования и готовности к риску».

Такой сбалансированный подход позволяет не только сохранить, но и приумножить капитал в долгосрочной перспективе, не поддаваясь эмоциям и краткосрочным рыночным колебаниям. В эпоху экономической нестабильности разумная диверсификация становится не просто преимуществом, а необходимостью для каждого серьезного инвестора.