Инфляционные ожидания в Казахстане снизились до 11,2%

Профессиональные участники финансового рынка Казахстана снизили инфляционные ожидания на ноябрь 2025 года до 11,2% против 12,1% месяцем ранее. Об этом сообщил Аналитический центр Ассоциации финансистов Казахстана (АФК) по итогам очередного опроса.

Что повлияло на снижение ожиданий

Участники рынка связывают снижение инфляционных ожиданий после трёх месяцев роста с несколькими факторами. Национальный банк РК (НБРК) повысил базовую ставку, тенге укрепился, правительство заморозило цены на горюче-смазочные материалы и перенесло повышение тарифов на услуги жилищно-коммунального хозяйства. Кроме того, правительство и НБРК готовят совместный план по снижению индекса потребительских цен.

Базовая ставка останется на уровне 18%

В октябре инфляция замедлилась. Эксперты отмечают, что для оценки эффекта от недавнего повышения базовой ставки нужно время — с учётом временного лага трансмиссии монетарной политики. Почти все опрошенные ожидают, что на заседании 28 ноября НБРК сохранит базовую ставку на уровне 18%.

Чтобы стабилизировать инфляционные ожидания и приблизить индекс потребительских цен к целевому уровню 5% в течение года, базовую ставку к этому сроку прогнозируют на уровне 15,75%. Участники рынка считают, что жёсткая монетарная политика сохранится до устойчивого замедления инфляции и стабилизации ожиданий. Слишком быстрое смягчение условий может усилить инфляционные риски.

Для достижения годового показателя инфляции 5% её среднемесячный уровень не должен превышать 0,41%, подсчитали в АФК. В октябре этот показатель составил 0,5%.

Курс тенге: стабильность в декабре, давление в перспективе года

Аналитики ожидают, что в декабре тенге сохранит текущие позиции. Прогнозируемый курс — 532,8 ₸ за доллар. Это связано с ростом реальной процентной ставки до 5,4% с 3,6% месяцем ранее, прохождением квартального налогового периода и активными продажами иностранной валюты НБРК — около 1,5 млрд долларов за ноябрь.

Однако в течение следующих 12 месяцев на тенге может сохраняться давление. Прогноз на конец периода — 554,6 ₸ за доллар. Среди основных факторов: снижение экспортных доходов при росте импорта на фоне реализации крупных инвестиционных и инфраструктурных проектов, а также запланированное сокращение трансфертов из Национального фонда до 2,8 трлн тенге в 2026 году с 5,3 трлн тенге в 2025 году.

Нефть и ВВП: прогнозы ухудшились

Участники рынка ожидают, что средняя цена барреля нефти марки Brent через год составит 65,2 доллара против 66,7 доллара месяцем ранее. Прогноз связан с ожиданиями превышения предложения сырья над спросом.

Более низкие цены на энергоресурсы, высокая стоимость займов, инфляция, уменьшение изъятий средств из Национального фонда, а также эффект высокой базы могут негативно повлиять на экономический рост Казахстана. Прогноз роста ВВП на год вперёд снижен до 4,5% — в сентябре ожидали 4,8%. По итогам девяти месяцев 2025 года рост ВВП составил 6,3%.