Долги КазМунайГаза признаны нормой: что говорит Самрук-Казына

Нурлан Жакупов, председатель правления «Самрук-Казыны», объяснил, почему долговая нагрузка «КазМунайГаза» не мешает выплачивать бонусы топ-менеджерам. Он подчеркнул, что заимствования — стандартная практика для крупных коммерческих компаний, работающих на международных рынках капитала.

«Стоимость долга во многих случаях ниже стоимости собственного капитала, поэтому это нормальное положение для коммерчески ориентированного бизнеса. "КазМунайГаз" не исключение», — заявил Жакупов.

Долговая нагрузка в пределах нормы

Глава «Самрук-Казыны» уточнил, что все ключевые финансовые показатели «КазМунайГаза» укладываются в нормативные рамки. Компания регулярно размещает евробонды и заключает двусторонние кредитные договоры с финансовыми институтами. Детали раскрыты в ежегодных отчётах.

«Сам факт наличия долга не негативен — важно, чтобы долговая нагрузка оставалась в допустимых пределах. Если долг не превышает красных линий, это даже хорошо для развития», — пояснил Жакупов.

Справка: По данным финансовой отчётности «КазМунайГаза» за 2024 год, совокупный долг компании составил около 3,8 трлн ₸. Показатель долг/EBITDA находится в диапазоне 2,5–3,0, что соответствует международным стандартам для нефтегазовых компаний.

Как формируются бонусы менеджмента

Жакупов разъяснил механизм премирования руководителей. Система мотивации основана на лучших корпоративных практиках и утверждается советом директоров. В начале отчётного периода каждому менеджеру устанавливают цели и ключевые показатели эффективности (КПЭ). Если задачи достигнуты, совет директоров принимает решение о вознаграждении.

Председатель правления подтвердил, что бывали случаи отказа в выплате бонусов, когда совет директоров считал цели невыполненными. «Это рабочая ситуация, и такие решения принимаются почти по всем компаниям портфеля фонда», — отметил он.

Контекст: В июне 2025 года Счётный комитет по контролю за исполнением республиканского бюджета анонсировал аудиторскую проверку премий топ-менеджеров компаний «Самрук-Казыны», включая «КазМунайГаз», KEGOC и «Казатомпром». Проверка направлена на оценку обоснованности выплат в условиях высокой долговой нагрузки и бюджетного дефицита.

Что это значит для рынка

Подход «Самрук-Казыны» к финансированию и мотивации менеджмента отражает мировую корпоративную практику. Однако в условиях дефицита госбюджета Казахстана и роста государственного долга вопрос премирования руководителей нацкомпаний остаётся под общественным контролем и периодически подвергается аудиту. Подробнее о динамике госзаимствований и дефиците бюджета Казахстана читайте здесь.

Для инвесторов важно, что долговая нагрузка «КазМунайГаза» не выходит за рамки отраслевых норм, а система корпоративного управления предусматривает механизмы контроля за эффективностью менеджмента.