Казахстанская экономика в ближайшие годы столкнётся с замедленным ослаблением национальной валюты, длительным периодом высоких ставок и умеренным снижением нефтяных доходов. Такой вывод сделали 14 ведущих участников рынка, рейтинговые агентства и международные организации в опросе, посвящённом перспективам денежно-кредитной политики и изменениям сырьевых поступлений.
Как изменятся курс тенге и инфляция
Аналитики ожидают постепенное ослабление тенге в среднесрочной перспективе. Медианный прогноз по курсу USD/KZT на 2025 год составляет 525,8 ₸ за доллар, тогда как ранее он был чуть ниже — 525,3 ₸. В 2026 году курс прогнозируется на уровне 548,2 ₸, а к 2027 году — 565 ₸ за доллар.
Ключевой причиной такой динамики называют снижение нефтяных доходов, рост импорта, высокую инфляцию и жёсткую денежно-кредитную политику. Аналитик Руслан Султанов уточняет, что это не кризис, а результат баланса факторов. «Такой тренд типичен для экономик с высокой импортной нагрузкой и изменением модели роста», — отмечает эксперт.
Ставки останутся высокими
Сохраняющееся инфляционное давление, по мнению участников опроса, будет поддерживать высокие ставки в экономике. К концу 2025 года медианный прогноз по ключевой ставке составляет 18 % против 16,6 % ранее. В 2026 году ставка, по ожиданиям, снизится до 16 %, к 2027 году — до 13 %.
Прогнозы по инфляции (ИПЦ — индекс потребительских цен) также скорректированы: на 2025 год — 12,3 % (против 12 % ранее), на 2026 и 2027 годы — 10 % и 7 % соответственно. Для сравнения: в 2024 году годовая инфляция в Казахстане составила 8,8 %, что выше целевого коридора НБРК (Национальный банк Республики Казахстан) в 4-6 %.
Ранее подобные ожидания по курсу и инфляции высказывал Национальный банк.
Нефтяные доходы под давлением
Несмотря на ожидаемый рост ВВП, экспортные и прочие внешнеторговые параметры ухудшаются. Медианный прогноз по цене на нефть марки Brent на 2026 год снижен до 63,8 $ за баррель. Экспорт товаров и услуг на 2025 год оценивается в 88,3 млрд $, что ниже прежнего ожидания (90,4 млрд $). Импорт товаров и услуг на прогнозный период остаётся стабильным — на уровне 75-79 млрд $.
Нефтегазовый сектор формирует около 20 % ВВП Казахстана и обеспечивает до 60 % экспортных поступлений. Снижение цен на нефть напрямую влияет на доходы бюджета и курс тенге.
О влиянии внешних факторов на динамику экспорта и состояния нефтяного сектора читайте в материале о прогнозах МВФ по экономике Казахстана.
Темпы роста и стратегические вызовы
Экономический рост при этом продолжается: аналитики ожидают ускорения темпов — 5,9 % в 2025 году, 4,9 % в 2026-м и 5 % в 2027-м. Однако оценка средних потенциальных темпов на долгосрочном горизонте понижена с 4,4 % до 4,1 %.
Эксперты отмечают, что инерционный рост постепенно исчерпывает себя из-за ослабления сырьевого буфера, устойчивого импорта и высокой инфляции. «Структуре экономики нужен быстрый переход к производительности, технологичности и глубине переработки», — считает Руслан Султанов.
Новая государственная программа
19 октября 2025 года заместитель премьер-министра, министр национальной экономики Серик Жумангарин представил «Программу по макроэкономической стабилизации и повышению благосостояния населения на 2026-2028 годы». Приоритетом документа является повышение реальных доходов населения через устойчивый экономический рост и снижение инфляции. Значительный акцент сделан на развитие несырьевых секторов, рост производительности труда и цифровизацию экономики.
О ключевых шагах и новых инициативах для роста экспорта и инвестиций можно также узнать в материале о международном инвестиционном форуме AQTOBE INVESTMENT FORUM 2025.
Материал носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией.